Platformy crowdfundingowe w Polsce – analiza regulacyjna i ocena funkcjonowania rynku
DOI:
https://doi.org/10.15611/e21.2026.02Słowa kluczowe:
crowdfunding, rozporządzenie ECSP, platformy crowdfundingowe, Komisja Nadzoru FinansowegoAbstrakt
Cel: Celem artykułu jest analiza regulacji prawnych oraz ocena funkcjonowania rynku finansowania społecznościowego w Polsce po wdrożeniu przepisów unijnych i krajowych w 2022 r. Szczególną uwagę poświęcono platformom działającym w modelu inwestycyjnym i dłużnym.
Metodologia: W badaniu zastosowano metodę dogmatycznoprawną i analizę przepisów unijnych oraz krajowych. Uzupełniono je studiami przypadków platform crowdfundingowych i analizą danych z rejestru ESMA obejmujących lata 2014-2024.
Wyniki: Nowe regulacje zwiększyły poziom ochrony inwestorów i przejrzystość rynku, ale jednocześnie spowodowały jego konsolidację. Na rynku pozostał jeden dostawca crowdfundingu inwestycyjnego (Emiteo sp. z o.o.) i trzy platformy dłużne (Finansowo.pl S.A., Crowd Real Estate S.A., Europpa sp. z o.o.). Efektem jest spadek liczby emisji i mniejsza różnorodność projektów.
Implikacje i rekomendacje: Obecny system nadzoru wzmacnia bezpieczeństwo uczestników, lecz ogranicza konkurencję i tempo rozwoju sektora. Wskazane jest uproszczenie procedur licencyjnych i wsparcie mniejszych, wyspecjalizowanych platform, co mogłoby pobudzić innowacyjność rynku.
Oryginalność/wartość: Artykuł łączy analizę prawną i ekonomiczną, przedstawiając pierwszą w literaturze ocenę skutków wdrożenia rozporządzenia ECSP i ustawy o finansowaniu społecznościowym w Polsce.
Pobrania
Bibliografia
Czeszejko-Sochacki, W. (2023). Crowdfunding – finansowanie społecznościowe. Aspekty prawne. Wydawnictwo Wolters Kluwer.
Emiteo. (n.d.). Baza danych polskiego crowdfundingu inwestycyjnego. Pobrano 8 stycznia 2026 z https://emiteo.pl/polskie-crowdfundingowe-emisje-akcji/
European Securities and Markets Authority [ESMA]. (2025). ESMA Market Report: Crowdfunding in the UE 2025. Pobrano 15 stycznia 2026 z https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2025-12/ESMA50-481369926-30854_ESMA_Market_Report_Crowdfunding_in_the_EU_2025.pdf
European Securities and Markets Authority [ESMA]. (n.d.). European Securities and Markets Authority Public Registers. Pobrano 8 stycznia 2026 z https://registers.esma.europa.eu/publication/searchRegister?core=esma_registers_upreg
Europpa. (2025). Lista inwestycji w pożyczki. Pobrano 8 stycznia 2026 z https://europpa.com/pl/inwestycje-w-pozyczki
Grzegorczyk, E. (2021). Crowdfunding udziałowy w Polsce. W: M. Adamczyk, M. Siekierka i M. Lubicz-Miszewski (red.), Europa Środkowa i Wschodnia. Dekady wolności – czas przemian (Tom III: Społeczno-gospodarcze aspekty przemian w Europie Środkowej i Wschodniej przed i po 1989 r., s. 248-275). Fundacja na Rzecz Czystej Energii.
Kędzierska-Szczepaniak, A. i Szopik-Depczyńska, K. (2017). Polskie platformy crowdfundingowe na przykładzie Polakpotrafi.pl. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, (5), 45-55. https://doi.org/10.18276/frfu.2017.89/1-03
Król, K. (2013). Crowdfunding. Od pomysłu do biznesu, dzięki społeczności. Wydawnictwo Crowdfunding.pl.
Malinowski, B. i Giełzak, M. (2015). Crowdfunding. Zrealizuj swój pomysł ze wsparciem cyfrowego tłumu. Wydawnictwo Helion.
Mętrak, T. (2023). Finansowanie społecznościowe w zakresie działalności pożyczkowej i inwestycyjnej. Zarys aktualnej sytuacji prawnej. Studia Prawno-Ekonomiczne, 128, 33-48. https://doi.org/10.26485/SPE/2023/128/2
Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2022/1988 z dnia 12 lipca 2022 r. przedłużające okres przejściowy umożliwiający dalsze świadczenie usług finansowania społecznościowego zgodnie z prawem krajowym, o którym to okresie mowa w art. 48 ust. 1 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/1503
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/1503 z dnia 7 października 2020 r. w sprawie europejskich dostawców usług finansowania społecznościowego dla przedsięwzięć gospodarczych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) 2017/1129 i dyrektywę (UE) 2019/1937 (Dz. U. UE. L. z 2020 r. Nr 347, str. 1 z późn. zm.) [Rozporządzenie ECSP]
The World Bank. (2013). Crowdfunding’s Potential for the Developing World. https://doi.org/10.1596/17626
Trzebiński, A. (2022). Jak zmniejszyć asymetrię informacji na rynku crowdfundingu udziałowego w Polsce? Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny, 84(3), 155-170. https://doi.org/10.14746/rpeis.2022.84.3.10
Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2024 r. poz. 1061 z późn. zm.)
Ustawa z dnia 7 lipca 2022 r. o finansowaniu społecznościowym dla przedsięwzięć gospodarczych i pomocy kredytobiorcom (t.j. Dz. U. z 2024 r. poz. 984 z późn. zm.) [UFS]
