Mapowanie strategii kapitału obrotowego netto w sektorze energetycznym w Polsce – perspektywa transformacji

Monika Walicka

Autor

Monika Walicka ✉️ Bialystok Univesity of Technology
m.walicka@pb.edu.pl https://orcid.org/0000-0002-4499-2318

Słowa kluczowe:

kapitał obrotowy netto, strategie zarządzania kapitałem obrotowym netto, transformacja sektora, energia, transformacja sektora energetycznego, cykl konwersji środków pieniężnych

Abstrakt

Celem artykułu jest identyfikacja strategii zarządzania kapitałem obrotowym netto stosowanych w sektorze energetycznym. Analizą objęto wszystkie spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w ramach indeksu branżowego WIG-Energia. Badanie zostało przeprowadzone na podstawie raportów finansowych za lata 2022-2023, przy czym w mapowaniu strategii wykorzystano dane z ostatnich raportowanych kwartałów, tj. Q1 i Q2 roku 2023. Zastosowano metodę analizy wskaźnikowej w odniesieniu do wskaźników branżowych oraz uwzględniono dynamikę zmian badanych wskaźników. Wyniki badań wskazują, że obecnie podmioty energetyczne stosują głównie strategie agresywne (64%). Prognoza kapitału obrotowego netto sektora wskazuje, że silny trend wzrostowy, który obserwujemy od 2020 r., od 2023 r. zacznie stopniowo zwalniać. W wyniku zastosowania techniki mapowania wskaźnikowego można zauważyć znaczną koncentrację wskaźników w sektorze, przy czym tylko dwa podmioty różnią się pod tym względem od reszty sektora.

Bibliografia

Abuhommous, A. A., and Mashoka, T. (2018). A Dynamic Approach to Accounts Receivable: The Case of Jordanian Firms. Eurasian Business Review, 8, 171-191. https://doi.org/10.1108/IMEFM-01-2017-0019

Adam, A. M., Quansah, E., and Kawor, S. (2017). Working Capital Management Policies and Returns of Listed Manufacturing Firms in Ghana. Scientific Annals of Economics and Business, 64, 255-69. https://doi.org/10.2298/PAN161206027A

Adam, A. M., and Quansah, E. (2019). Effects of Working Capital Management Policies on Shareholders' Value: Evidence from Listed Manufacturing Firms in Ghana. Panoeconomicus, 66, 659-86. https://doi.org/10.2298/PAN161206027A

Afrifa, G. A., and Berchie. S. (2019). Inventory Holding and UK SMEs' Performance. International Journal of Business Performance Management, 20(1), 16-33. https://doi.org/10.1504/IJBPM.2019.10016635

Barac, Z. A., and Muminovic, S. (2018). Working Capital Management - Efficient Tool for Success of Milk Producers: True or False? New Medit, 17(2), 61-72. https://doi.org/10.30682/nm1802e

Cardoso, J., Silva, V., and Eusebio, D. (2019). Techno-Economic Analysis of a Biomass Gasification Power Plant Dealing with Forestry Residues Blends for Electricity Production in Portugal. Journal of Cleaner Production, 212, 741-753. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2018.12.054

Chang, Ch. (2018). Cash Conversion Cycle and Corporate Performance: Global Evidence. International Review of Economics & Finance, 56, 568-81. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.12.014

Chauhan, G. S. (2019). Are Working Capital Decisions Truly Short-Term in Nature? Journal of Business Research, 99, 238-253. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.02.032

Chen, Ch. i Kieschnick, R. (2018). Bank Credit and Corporate Working Capital Management. Journal of Corporate Finance, 48, 579-96. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.12.013

Czapiewski, L., and Kubiak, J. (2008). Metody identyfikacji strategii kapitału obrotowego. Zeszyty Naukowe, Akademia Ekonomiczna w Poznaniu, (106), 20-42. https://bazekon.uek.krakow.pl/zeszyty/153252799

Falavigna, G., and Ippoliti, R. (2020). The Impact of Institutional Performance on Payment Dynamics: Evidence from the Italian Manufacturing Industry. Journal of Business Economics and Management, 21(5), 1285-306. https://doi.org/10.3846/jbem.2020.13195

Fernando, J. (2022). Working Capital: Formula, Components, and Limitations. Investopedia. Retrieved from https://www.investopedia.com/terms/w/workingcapital.asp

Frimpong, S. (2018). Working Capital Management Policies and Value Creation of Listed Non-Financial Firms in Ghana: A Panel FMOLS Analysis. Business and Economic Horizons, 14, 725-742. https://doi.org/10.15208/beh.2018.51

Heryan, T. (2020). Managers of Tourism Companies Can No Longer Expect Any Financial Support from Company Owners: Different Working Capital Management Due to the Global Financial Crisis. E & M Ekonomie a Management, 23(1), 50-59. https://doi.org/10.15240/tul/001/2020-1-004

Hoang, H. C., Xiao, Q., and Akbar, S. (2019). Trade Credit, Firm Profitability, and Financial Constraints Evidence from Listed SMEs in East Asia and the Pacific. International Journal of Managerial Finance, 15(5), 744-770. https://doi.org/10.1108/IJMF-09-2018-0258

Kabuye, F., Kato, J. Akugizibwe, I., and Bugambiro, N. (2019). Internal Control Systems, Working Capital Management and Financial Performance of Supermarkets. Cogent Business & Management, 6(1), Artykuł 1573524. https://doi.org/10.1080/23311975.2019.1573524

Kayani, U. N., De Silva. T. A., and Gan, Ch. (2019). A Systematic Literature Review on Working Capital Management - An Identification of New Avenues. Qualitative Research in Financial Markets, 11(3), 352-366. https://doi.org/10.1108/QRFM-05-2018-0062

Kent, B. H., Pandey, N., Kumar, S., and Haldar, A. (2020). A Bibliometric Analysis of Board Diversity: Current Status, Development, and Future Research Directions. Journal of Business Research, 108, 232-246. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.11.025

Kieschnick, R., and Rotenberg, W. (2016). Working Capital Management, the Credit Crisis, and Hedging Strategies: Canadian Evidence. Journal of International Financial Management & Accounting, 27(2), 208-232. https://doi.org/10.1111/jifm.12049

Kuciński, A. (2017). Strategie zarządzania kapitałem obrotowym netto w przedsiębiorstwie na przykładzie wybranych spółek notowanych na GPW w Warszawie. Akademia im. Jakuba z Paradyża w Gorzowie Wielkopolskim, 75-87. https://depot.ceon.pl/handle/123456789/15202

Kuciński, A. (2018). Statyczna ocena płynności finansowej przedsiębiorstwa - ujęcie teoretyczne. Przedsiębiorstwo we Współczesnej Gospodarce - Teoria I Praktyka, (2), 93-104. http://dx.doi.org/10.19253/reme.201.02.007

Lorentz, H., Solakivi, T., Toyli, J., and Lauri O. (2016). Trade Credit Dynamics during the Phases of the Business Cycle - A Value Chain Perspective. Supply Chain Management: An International Journal, 21(3), 363-80. https://doi.org/10.1108/SCM-08-2015-0307

Maity, B., Suresh, V., and Baidya, M. K. (2019). Performance of Indian Cement Industry: Drivers, Models and Empirics. Global Economy Journal, 19(2), Artykuł 1950009. https://doi.org/10.1142/S219456591950009X

Martinho, V. J. P. D. (2021). Food and Consumer Attitude(s): An Overview of the Most Relevant Documents. Agriculture, 11(12), Artykuł 1183. https://doi.org/10.3390/agriculture11121183

Masri, H., and Abdulla, Y. (2018). A Multiple Objective Stochastic Programming Model for Working Capital Management. Technological Forecasting and Social Change, 131, 141-146. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2017.05.006

Michalski, G., Blendinger, G., Rozsa, Z., Cierniak-Emerych, A., Svidronova, M., Buleca, J., and Bulsara, H. (2018). Can We Determine Debt To Equity Levels In Non-Profit Organisations? Answer Based On Polish Case. Inzinerine Ekonomika-Engineering Economics, 29(5), 526-535.

Migliaccio, G., and Tucci, L. (2019). Economic Assets and Financial Performance of Italian Wine Companies. International Journal of Wine Business Research, 32(3), 325-352. https://doi.org/10.1108/IJWBR-04-2019-0026

Monastyrenko, E. (2017). Eco-Efficiency Outcomes of Mergers and Acquisitions in the European Electricity Industry. Energy Policy, 107, 258-277. https://doi.org/10.1016/j.enpol.2017.04.030

Moussa, A. A. (2018). The Impact of Working Capital Management on Firms' Performance and Value: Evidence from Egypt. Journal of Asset Management, 19(3), 259-273. https://doi.org/10.1057/s41260-018-0081-z

Nguyen, A. T. H., and Van Nguyen, T. (2018). Working Capital Management and Corporate Profitability: Empirical Evidence from Vietnam. Foundations of Management, 10(1), 195-206. https://doi.org/10.2478/fman-2018-0015

Nobanee, H., and Dilshad, M. N. (2021). A Bibliometric Analysis on Working Capital Management: Current Status, Development, and Future Directions. Academy of Strategic Management Journal, 20(2). https://www.abacademies.org/abstract/a-bibliometric-analysis-on-working-capital-management-current-status-development-and-future-directions-11053.html

Obwieszczenie Ministra Klimatu I Środowiska z dnia 2 marca 2021 r. w sprawie polityki energetycznej państwa do 2040 r. (Monitor Polski 2021 poz. 264)

Pais, M. A., and Gama, P. M. (2015). Working Capital Management and SMEs Profitability: Portuguese Evidence. International Journal of Managerial Finance, 11(3), 341-358. https://doi.org/10.1108/IJMF-11-2014-0170

Paul, S. Y., Guermat, Ch., and Devi, S. (2018). Why Do Firms Invest in Accounts Receivable? An Empirical Investigation of the Malaysian Manufacturing Sector. Journal of Accounting in Emerging Economies, 8(2), 166-184. https://doi.org/10.1108/JAEE-01-2017-0005

Pham, K. X., Nguyen, Q. N., and Van Nguyen, C. (2020). Effect of Working Capital Management on the Profitability of Steel Companies on Vietnam Stock Exchanges. Journal of Asian Finance Economics and Business, 7(10), 741-750. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.n10.741

Poluyanov, V. P., and Palamarchuk, N. S. (2017). Integrated Assessment of the Policy of Working Capital Management in Housing and Utilities Enterprises. Economy of Region, 13(2), 489-499. https://economyofregion.com/archive/ 2017/65/2938/

Prempeh, K. B., and Peprah-Amankona, G. (2020). Does Working Capital Management Affect Profitability of Ghanaian Manufacturing Firms? Zagreb International Review of Economics & Business, 23(1), 1-18. https://doi.org/10.2478/zireb-2020-0001

Riaz, Y., Shahab, Y., Bibi, R., and Zeb, Z. (2016). Investment-Cash Flow Sensitivity and Financial Constraints: Evidence from Pakistan. South Asian Journal of Global Business Research, 5(3), 403-423. https://doi.org/10.1108/SAJGBR-08-2015-0054

Sanchez, P., Rafael, A., and Chico, J.R. (2018). The Regional Distribution of the Enterprise Working Capital in Spain: Determining Factors. Revista De Estudios Regionales, 113, 71-100.

Tokarski, A., and Tokarski, M. (2006). Charakterystyka strategii finansowania działalności przedsiębiorstwa. In B. Kłosowska, A. Tokarski, M. Tokarski, E. Chojnacka, Strategie finansowania działalności przedsiębiorstw (pp. 42-45). Oficyna Ekonomiczna.

Zabolotnyy, S., and Sipilainen, T. (2020). A Comparison of Strategies for Working Capital Management of Listed Food Companies from Northern Europe. Agricultural and Food Science, 29(3), 239-249. https://doi.org/10.23986/afsci.88257

Zimon, G., and Tarighi, H. (2021). Effects of the COVID-19 Global Crisis on the Working Capital Management Policy: Evidence from Poland. Journal of Risk and Financial Management, 14(4), 169. https://doi.org/10.3390/jrfm14040169